by Jamie Dimon, de redder van het bankwezen?
U vraagt zich misschien af waarom JPMorgan Chase ermee instemde de failliete First Republic Bank onder curatele te stellen. Maar een betere vraag is misschien waarom niet? Jamie Dimon, voorzitter en CEO van JPMorgan, zei in een persbericht van het bedrijf: “Deze overname brengt een bescheiden algemeen voordeel voor ons bedrijf, is winstgevend voor aandeelhouders, helpt onze vermogensstrategie vooruit te helpen en vormt een aanvulling op onze bestaande Business.”
Met andere woorden, geen probleem. En het echt is niet een groot probleem vergeleken met de $ 3,7 biljoen aan activa van JPMorgan eind maart, die nu met ongeveer $ 200 miljard zullen groeien dankzij de aankoop door First Republic.
Lees verder
Natuurlijk, voor iedereen die zich zorgen maakt over de impact van het uitbreiden van instellingen die te groot zijn om failliet te gaan, voegt deze acquisitie ongeveer $ 200 miljard aan bagage toe aan het argument.
Waarom koos de FDIC voor het bod van JPMorgan Chase op First Republic?
Het komt niet vaak voor dat CEO’s deelnemen aan spraakmakende prijsvragen voor dingen waarvan ze verwachten dat ze hun bedrijf slechts “bescheiden voordeel” zullen opleveren. Maar het komt ook niet vaak voor dat een bank van $ 3,7 biljoen onmiddellijk regelgevende goedkeuring krijgt om in wezen alle activa van een bank van $ 229,1 miljard plus $ 104 miljard aan activa te verkopen, terwijl ze van de ene op de andere dag dollars aan deposito’s verslinden.
De FDIC zegt dat de ontbinding van de Eerste Republiek “een zeer concurrerend biedproces met zich meebracht en resulteerde in een transactie die voldoet aan de minimale kostenvereisten van de Federal Deposit Insurance Act.” Als onderdeel van de deal zullen de FDIC en JPMorgan delen in verliezen, evenals mogelijke terugvorderingen, op de residentiële en commerciële leningen van First Republic. JPMorgan Chase zal geen bedrijfsschulden of preferente aandelen van First Republic overnemen als onderdeel van de transactie.
Alle 84 First Republic-kantoren in acht Amerikaanse staten gaan vandaag (1 mei) weer open als filialen van JPMorgan Chase, en voormalige First Republic-klanten zullen “volledige toegang hebben tot al hun deposito’s”, aldus de FDIC.
Al met al schat de FDIC dat het onder curatele stellen van First Republic haar depositoverzekeringsfonds, dat voornamelijk wordt gefinancierd door waarderingen van Amerikaanse banken, ongeveer $ 13 miljard zal kosten.
“Onze regering heeft ons en anderen uitgenodigd om mee te doen, en dat hebben we gedaan”, zei Dimon in de verklaring van JPMorgan Chase over de deal. “Onze financiële kracht, capaciteiten en bedrijfsmodel hebben ons in staat gesteld een bod te ontwikkelen om de transactie af te ronden op een manier die de kosten van het depositoverzekeringsfonds minimaliseert.”
Herinneringen aan Bear Stearns, WaMu
Dimon werkte in maart nauw samen met de Amerikaanse minister van Financiën Janet Yellen om in totaal $ 30 miljard af te ronden die door 11 grote Amerikaanse banken in First Republic was gestort.
De reddingspoging is mislukt. Op 24 april kondigde First Republic aan dat klanten in het eerste kwartaal meer dan $100 miljard hadden gestort en Dimon was terug om te helpen.
Een volledige overname van een bank is veel riskanter dan een deposito-injectie. Uitgerekend Dimon weet dat. Door de jaren heen heeft hij er geen geheim van gemaakt dat hij spijt heeft van de aankoop in 2008 van Bear Stearns en Washington Mutual. Hoewel deze overnames zijn rol als de witte ridder van het bankwezen versterkten en in moeilijkheden verkerende instellingen hielpen die anders een risico vormden voor het bredere financiële systeem, zorgden ze ook voor miljarden dollars aan onvoorziene juridische kosten voor zijn bedrijf. Zoals Dimon schreef in een aandeelhoudersbrief uit 2015 (pdf):
Nee, we zouden nooit meer zoiets als Bear Stearns doen – sterker nog, ik denk niet dat ons bestuur me zou laten callen. De WaMu-deal zou nog steeds zinvol kunnen zijn, maar tegen een veel lagere prijs om de aanhoudende rechtsonzekerheid te compenseren (inclusief het vermogen van de regering om onze onderhandelde compensatie weg te nemen). Ik had zo’n gang van zaken niet voorzien en misschien ook niet kunnen voorzien. Dit zijn dure lessen die ik niet zal vergeten.
Vertrouwd door de aandeelhouders van JPMorgan Chase. En er is reden voor hen om optimistisch te zijn. Hoewel verwikkeld in een paniek die banken lijkt te beheersen met ongewoon hoge niveaus van onverzekerde deposito’s en balansen die gespannen zijn met renterisico’s, was First Republic er in 2008 veel beter aan toe dan de meeste banken, aangezien veel instellingen zich concentreerden op giftige activa met weinig kans op herstel en een hoog juridisch risico.
De aandelen van JPMorgan reageren positief op het nieuws van First Republic
JPMorgan Chase zegt dat het een eenmalige winst van $ 2,6 miljard zal opleveren in verband met de transactie, maar ook $ 2 miljard aan gerelateerde herstructureringskosten verspreid over 2023 en 2024. Exclusief deze items zal de overname naar verwachting meer dan $ 500 miljoen per jaar toevoegen aan de nettowinst van JPMorgan.
Als teken van vertrouwen van beleggers in de stap, zijn de aandelen van JPMorgan, die vrijdag sloten op $ 138,24, maandag met meer dan 4% gestegen in premarket-handel.
Meer van kwarts
Meld je aan voor de Quartz-nieuwsbrief. Voor het laatste nieuws, Facebook, Twitteren en Instagram.
Klik hier om het volledige artikel te lezen.
